Mudanças na oferta monetária não têm efeito sobre variáveis económicas reais, como saída, taxas de juros reais e desemprego. Se o banco central dobra a oferta de moeda, o nível de preços vai dobrar também. Duas vezes como muitos dólares, metade como muito estrondo para o buck. Essa teoria, uma crença central da economia clássica, foi primeiramente apresentada no século XVIII por David Hume. Ele partiu a dicotomia clássica que variáveis econômicas vêm em duas variedades, nominal e real, e que as coisas que influenciam as variáveis nominais não necessariamente afetam a economia real. Hoje alguns economistas pensam que pura neutralidade monetária existe no mundo real, pelo menos no curto prazo. Inflação afeta a economia real, porque, por exemplo, pode haver preços pegajosos ou ilusão de dinheiro.